Zuverlässigkeit und Relevanz in der Immobilienbewertung

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In den letzten zwei Jahrzehnten hat die Immobilie als Assetklasse zunehmend das Interesse nationaler und internationaler Investoren geweckt, was vor allem auf die Öffnung der internationalen Immobilienmärkte zurückzuführen ist. Dies hat zu einer Vielzahl von Investitionsalternativen in direkte und indirekte Anlagevehikel geführt. Die renditeorientierte Vorteilhaftigkeit eines Investments hängt eng mit der Bewertung der zugrunde liegenden Immobilien zusammen. Relevanz und Zuverlässigkeit sind zentrale Attribute, die entscheidungsrelevante und intersubjektiv überprüfbare Informationen für Investoren bereitstellen. Diese Attribute sind eine Maxime der Fair Value-Bewertung in der kapitalmarktorientierten Rechnungslegung. Die spezifischen Eigenschaften von Immobilien erschweren jedoch eine relevante und zuverlässige Wertermittlung. Die Bewertung heterogener Güter auf relativ illiquiden Märkten limitiert die Möglichkeiten einer effizienten Marktpreisfindung. Die geringe Umschlagshäufigkeit auf den Immobilienteilmärkten erfordert die Simulation des Marktgeschehens durch Sachverständige. Diese Arbeit untersucht die Möglichkeiten einer informationseffizienten Marktpreisbildung unter Anwendung des Discounted Cash Flow- und des Ertragswertverfahrens. Der Autor betrachtet Aspekte der Effizienzmarkthypothese und der Konjunkturtheorie und analysiert die Eignung der verfahrensimmanenten Parameter für eine effiziente Marktsimulation. Dabei wi